Nos tempos da Dinastia Ching, uma fabulosa espada desaparece e em sua busca se cruzam os destinos de duas mulheres. Jen (Ziyi Zhang) tem uma paixão secreta e quer se livrar das imposições da sociedade, mesmo que isso a obrigue a trocar uma vida aristocrática por outra de crimes. E Yu (Michelle Yeoh) é uma grande lutadora que deve colocar seus valores acima dos interesses pessoais, e sabe que a liberdade que Jen deseja tem um preço alto. Elas terão que se enfrentar no mais desafiante e surpreendente duelo de suas vidas. O filme busca heróis e heroínas da literatura chinesa, colocando-os em cenas de artes marciais - com direito a vôos e saltos sobre árvores e casas - coreografadas por Yuen Wo Ping.